Эссе: План движения денежных средств

Предприятие 'Ф' рассматриваетвозможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 100 000,00и введено в эксплуатацию 3 года назад. Техническое состояние имеющегосяоборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 3-х лет, после чегооно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. Внастоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовойстоимости на конец 3-го года.

Современное оборудование того же типас нормативным сроком эксплуатации 7 лет доступно по цене 200 000,00. Еговнедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 30 000,00, апостоянные на 10 000,00. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проектачерез 3 года новое оборудование может быть продано по цене 100 000,00.

Стоимость капитала для предприятиясоставляет 15%, ставка налога на прибыль — 35%. На предприятии используетсялинейный метод начисления амортизации.

1) Разработайте план движенияденежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Как изменится эффективностьпроекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммылет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение:

1) План движения денежных потоков

Выплаты и поступления период 1 2 3

1 Реализация старого оборудования 50 000,00

2 Покупка нового оборудования 200 000,00

3 Изменение постоянных затрат 100 000,00 100 000,00 100 000,00

4 Изменение переменных затрат 30 000,00 30 000,00 30 000,00

5 Амортизация нового оборудования 28 571,43 28 571,43 28 571,43

6 Амортизация старого оборудования 16 666,67 16 666,67 16 666,67

7 Изменение амортизационных отчислений (5-6) 11 904,76 11 904,76 11 904,76

8 Изменение дохода до налогов (3+4-7) 118 095,24 118 095,24 118 095,24

9 Изменение налоговых платежей - 41 333,33 41 333,33 41 333,33

10 Изменение чистого операционного дохода (8-9) 76 761,90 76 761,90 76 761,90

11 Ликвидационная стоимость оборудования 100 000,00 Денежный поток

12 Начальные капиталовложения (2-1) 150 000,00

13 Денежный поток от операций (7+10) 88 666,67 88 666,67 88 666,67

14 Денежный поток от завершения проекта (11) 100 000,00

15 Чистый денежный поток (13+14-12) — 150 000,00 88 666,67 88 666,67 188 666,67

Оценка экономической эффективностипроекта

Выплаты и поступления период 1 2 3 Чистый денежный поток — 150 000,00 88 666,67 88 666,67 188 666,67 Коэффициент дисконтирования 1,00 0,87 0,76 0,66 Чистый дисконтированный поток — 150 000,00 77 101,45 67 044,74 124 051,40 Накопленный чистый дисконтированный поток — 150 000,00 — 72 898,55 — 5 853,81 118 197,58 NPV 118 197,58 PP 2,05 PI 1,79 IRR 52,22

Индекс доходности PI = 118197,58 / 150000+ 1 = 1.79

Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет

Графическое определение IRR

Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.

2) При использовании ускоренный методначисления амортизации:

АО1= 200000/7*2 = 57 142,86.

АО2= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2+ АО2 =57 142,86 *2 = 114285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором годупереходим к линейному способу начисления, т.е. АО2=28571,43

АО3 = 200000 – 100000 — 57 142,86 — 28571,43 = 14285,71.

План движения денежных потоков

Выплаты и поступления период 1 2 3

1 Реализация старого оборудования 50 000,00

2 Покупка нового оборудования 200 000,00

3 Изменение постоянных затрат 100 000,00 100 000,00 100 000,00

4 Изменение переменных затрат 30 000,00 30 000,00 30 000,00

5 Амортизация нового оборудования 57 142,86 28 571,43 14 285,71

6 Амортизация старого оборудования 16 666,67 16 666,67 16 666,67

7 Изменение амортизационных отчислений (5-6) 40 476,19 11 904,76 (2 380,95)

8 Изменение дохода до налогов (3+4-7) 89 523,81 118 095,24 132 380,95

9 Изменение налоговых платежей - 31 333,33 41 333,33 46 333,33

10 Изменение чистого операционного дохода (8-9) 58 190,48 76 761,90 86 047,62

11 Ликвидационная стоимость оборудования 100 000,00 Денежный поток

12 Начальные капиталовложения (2-1) 150 000,00

13 Денежный поток от операций (7+10) 98 666,67 88 666,67 83 666,67

14 Денежный поток от завершения проекта (11) 100 000,00

15 Чистый денежный поток (13+14-12) — 150 000,00 98 666,67 88 666,67 183 666,67